Embargo de gas ruso: las posibles consecuencias para Italia

¿Cuánto depende Italia del gas ruso? ¿Y cómo reemplazará Italia el gas ruso si deja de importarlo? ¿Cuáles serán las consecuencias para las empresas italianas, especialmente las constructoras, y cómo afectará al crecimiento del país? ¿Cómo afectará a la economía de los hogares italianos? Maurizio Mazziero, fundador de Mazziero Research y experto en materias primas y macroeconomía, comenta la situación con idealista/news.

"Ya sin la guerra y sin un posible embargo, la industria italiana sufría la inflación", señala primero Mazziero. "Sin embargo, hoy los principales elementos relacionados con el precio de la energía, que es mucho más alto que el año pasado, se encuentran en dos áreas principales. Por un lado, el petróleo: la situación del petróleo italiano es menos alarmante porque sólo un 15% de nuestras necesidades se importan de Rusia, un porcentaje que puede sustituirse más fácilmente con pequeños ajustes de precios al alza. En cambio, el gas, cuya mitad de la demanda se satisface desde Rusia, se ha encarecido de forma desproporcionada. En un año hemos pasado de 20 a 110 euros por megavatio hora, con picos de 320 euros".

¿Cómo puede Italia reemplazar el gas ruso?

“Hay que tener en cuenta que Italia tiene un consumo anual de 76.000 millones de metros cúbicos de gas. De ellos, unos 30.000 millones de metros cúbicos proceden de Rusia y deben ser sustituidos por otros suministros. De Argelia obtenemos actualmente unos 23.000 millones de metros cúbicos y el consumo aumentará en otros 9.000 millones de metros cúbicos (de aquí a 2024). Los 20.000 millones de metros cúbicos restantes procederán en parte de Azerbaiyán a través de Puglia, pero eso supone un máximo de 1.500 millones de metros cúbicos. De los tres regasificadores italianos podríamos añadir 3.000 millones de metros cúbicos. Si añadimos nuevas plataformas de regasificación frente a la costa, podríamos tener unos 10.000 millones de metros cúbicos de gas. Eso dejaría unos 5.000 millones de metros cúbicos de suministro sin cubrir; suponiendo, por supuesto, que el cálculo anterior se haga al pie de la letra".

¿Cómo reaccionarán las empresas italianas ante el aumento de los precios del gas?

"La cuestión es que las empresas hacen un uso intensivo de la energía y la menor disponibilidad de gas está destinada a aumentar los costes. Si pensamos en la industria de la construcción, las industrias del vidrio, el cemento y la cerámica utilizan mucho gas para su producción por lo que sin duda se verán muy afectadas. La diferencia radicará en la forma en que las empresas italianas afronten la subida de precios: reduciendo sus márgenes de beneficio, repercutiendo los mayores costes en el cliente final o, en última instancia, recortando la producción. Actualmente ya tenemos ejemplos de reducción de la producción, por ejemplo en la producción de fertilizantes; algo que luego afecta a la producción de alimentos. El mismo argumento puede extenderse a cualquier otro sectores".

¿Qué efectos cabe esperar en el sector de la construcción debido al aumento de los costes energéticos?

"El aumento de los costes energéticos tiene un doble efecto sobre el precio de los productos: En primer lugar, por los mayores costes de producción; en segundo lugar, por el coste del combustible necesario para el transporte y la distribución. No hay que olvidar que la mayoría de las mercancías se transportan por carretera. Por tanto, el coste de la construcción puede aumentar tanto por los costes de producción en sí como por los costes de distribución. Pero no veo ninguna posibilidad real de bloqueo en el sector”.

¿El sector de la construcción aún tiene perspectivas de crecimiento?

“Sin duda, el sector de la construcción en Italia se ralentizará dada la situación actual. Sin embargo, es un sector que va bien gracias a los incentivos fiscales, por lo que es probable que siga satisfaciendo la demanda de viviendas al menos hasta que se agoten los materiales. En ese momento puede haber una desaceleración en la producción, pero difícilmente una interrupción. El crecimiento en general es un asunto diferente".

¿Cuáles son las perspectivas para el PIB de Italia en 2022?

"Mazziero Research ha tenido que revisar sus estimaciones de crecimiento para el primer trimestre, del +0,3 % al -0,2 % (ligeramente más optimista que el gobierno, que prevé un -0,5 %). En el segundo trimestre, esperamos una nueva caída del 0,4 %, que, con dos trimestres seguidos a la baja, sitúa a Italia en recesión técnica. En el tercer trimestre probablemente veremos una recuperación, que por el momento se estima en un +0,3%, pero no es suficiente para compensar la caída del trimestre anterior. Sin embargo, esta situación está condicionada por el desarrollo del conflicto en Ucrania y los efectos de las sanciones contra Rusia, así como por el estado de las importaciones de gas. El rango de crecimiento a final de año oscila entre 0,6 y 3,1%, por lo que vemos un margen de incertidumbre muy grande".

¿Cuáles serán los determinantes clave del crecimiento en los próximos meses en Italia?

"La clave sigue siendo el suministro de gas: El aumento de los costes afecta a la balanza comercial, ya que aumenta el valor de las importaciones (de energía) en relación con las exportaciones, lo que frena el crecimiento económico. Y hay que decir que la importación de gas también es necesaria en la época de calor, ya que hay que acumular las reservas de energía para el invierno. El elemento clave, por tanto, sigue siendo la capacidad de almacenar energía y de comprarla previamente en otros mercados distintos al ruso".

¿Cuál es, finalmente, el impacto de la situación actual en los hogares italianos?

"Según el ISTAT, el clima de confianza en los hogares italianos ya no es positivo y muestra valores aún peores que al principio de la pandemia, cuando la incertidumbre sobre el futuro era máxima. Las subidas de precios se siguen trasladando al carro de la compra o a la factura, pero sólo se notan especialmente en algunos productos porque las empresas intentan amortiguar la situación reduciendo sus márgenes de beneficio, pero si la situación persiste podrían tener un impacto aún mayor."

¿Qué deben esperar los residentes en Italia en 2022?

"El verdadero problema es que los salarios se mantienen igual cuando la inflación aumenta. Y eso aumenta el riesgo de estanflación, de estancamiento económico cuando los precios suben, porque cuando el poder adquisitivo cae, el consumo disminuye. En mi opinión, esto es lo peor porque pone a prueba la capacidad de respuesta de nuestro país: El apoyo a los salarios es un problema estructural y de larga duración, y habría sido deseable abordarlo en un periodo sin crisis precisamente para tener la capacidad de solucionarlo. Desgraciadamente, la situación ha estallado y sólo podemos esperar que dure poco".